2026年6月17日
SpaceX于6月12日上市，IPO定价135美元，三日内股价升至211美元，当前市值约2.5万亿美元，市销率（P/S）达130倍。市场并非不知道这是泡沫——但驱动这三天连续上涨的，是三种与估值合理性无关的结构性买盘力量：地缘垄断属性、指数基金刚性配置压力、以及1700亿美元未中签资金的二级市场补票行为。 估值基本面：数字本身说明问题 指标 SpaceX（2025） 参照系 总营收 187亿美元 — Starlink营收 114亿美元（占61%） 唯一盈利业务 Starlink营业利润 44亿美元 — 公司整体净亏损 -49亿美元 火箭+研发持续烧钱 当前市值 约2.5万亿美元 — 市销率（P/S） 约130倍 英伟达峰值约40倍 分析师预测2026年营收 约345亿美元 同比约+84% 分析师预测2027年营收 约645亿美元 同比约+87% 若以20倍市销率对2025年营收估值（已属极高溢价），合理市值约3740亿美元，较当前估值低约85%。传统价值投资框架下，现价无法成立。 […]
2026年6月15日
澳大利亚首富吉娜·莱因哈特（Gina Rinehart）在SpaceX IPO中斥资逾10亿美元取得股份。汉考克勘探公司CEO在声明中明确指出，此次投资目标之一是推动两家公司在关键矿产供应链上的深度合作。这一定性将这笔交易从纯财务配置升格为产业链战略布局。 三层投资逻辑拆解 一、供应链垂直整合：矿业资产与SpaceX原材料需求的闭环 SpaceX在制造端对关键矿产存在结构性依赖：星舰高强度合金需要钛与特种钢，星链卫星和AI轨道数据中心的磁体与电传导元件依赖稀土、钴和锂。 莱因哈特近年已通过汉考克勘探公司重金入股MP Materials（美国稀土）、Lynas（澳洲稀土）等中国以外的核心稀土与锂矿企业。其供应链布局方向与SpaceX的原材料需求方向高度吻合，此次入股SpaceX完成了”上游供矿—下游用矿方持股”的双向绑定。 资产层 莱因哈特持有资产 对接SpaceX需求 传统大宗 西澳皮尔巴拉铁矿（核心现金流） 间接（钢铁结构件） 战略金属 MP Materials股份、Lynas股份、锂矿投资 直接（卫星磁体、电池、导体） 终端科技 SpaceX（SPCX）逾10亿美元持仓 持股关键矿产消耗方 二、资产周期切换：从铁矿石周期性资产向技术垄断资产迁移 铁矿石价格高度依赖全球传统基建与钢铁需求周期。在全球宏观周期波动、传统基建需求趋势性走弱的背景下，铁矿石属于强周期、低技术壁垒资产。 SpaceX在商业发射和低轨卫星互联网领域目前处于物理性垄断地位——替代竞争者尚未成形，且进入壁垒极高。对莱因哈特而言，此次入股是将部分周期性资产收益转换为具备抗通胀属性和技术护城河的长期持仓。 三、地缘与圈层对齐 SpaceX与美国军事、情报及政策网络深度绑定。莱因哈特公开表态”西方世界必须在先进技术上保持绝对主导”，此次入股同时具备进入西方科技与政策核心决策圈层的战略价值，超出纯财务回报范畴。 三大风险评估 风险类型 具体内容 严重程度 […]
2026年6月15日
SpaceX以1.8万亿美元估值完成IPO，据福布斯统计，此次上市直接造就9位亿万富豪。沙特王子阿勒瓦利德持股0.28%，对应市值51亿美元，成为外部战略投资人中收益最高者。这不只是单次IPO的财富分配事件，其结构性意义在于为接下来的AI企业IPO浪潮完成了三个关键的资本市场铺垫。 SpaceX IPO受益人持仓结构 姓名 身份 估计持股比例 对应市值（美元） 阿勒瓦利德·本·塔拉勒王子 沙特战略投资人 0.28% 51亿 卢克·诺塞克 风险投资人 0.19% 34亿 拉里·埃里森 甲骨文创始人 0.15% 27亿 杰克·多尔西 推特联合创始人 0.14% 26亿 格温·肖特韦尔 SpaceX总裁（含期权） 0.10% 17亿 布雷特·约翰森 CFO（含期权） 0.07% […]
2026年6月15日
CFTC最新持仓数据显示，截至6月9日当周，杠杆基金日元空头合约增至逾11.5万手，创2017年11月以来最高水平。当前头寸集中度已达历史极值区间，套利交易逻辑完整但平仓风险非线性上升。 持仓结构：机构主导，散户跟随 参与方 主要交易场所 空头合约规模（约） 多头合约规模（约） 核心动机 杠杆基金（对冲基金） CME期货 19.1万手 9.1万手 高杠杆套利，赚取美日利差 资产管理公司（机构公募） CME期货 15.1万手 — 跨境资产配置，对冲汇率敞口 散户（”渡边太太”） OTC外汇保证金平台 规模大但分散 — 跟随趋势；日元急跌时倾向逢低买入 交易所内超过80%的空头头寸由机构持有，CFTC非报告头寸（散户）占比不足10%。此轮创九年新高的头寸增量，核心推手是杠杆基金而非散户。 套利交易的盈利逻辑与当前利差环境 变量 当前水平 对套利交易的影响 美联储政策利率 约4.0% 提供稳定的高息资产收益端 […]
