桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）周二在接受彭博电视采访时发出严厉警告：美国将在未来三年内——即2029年秋季之前——爆发一场系统性债务危机。他表示，国家债务的规模与增速已让经济体系”正在逼近极限”。 美国联邦债务已于今年8月突破40万亿美元，较2019年经通胀调整后增长逾33%。更令人警觉的是，债务的利息支出已超过每年1万亿美元，占联邦预算近五分之一，压缩了社会保障、医疗、国防及教育等核心领域的可用资金。 达利欧用简洁的逻辑阐释了危机的传导机制：”当债务积累速度快于偿还速度，债务服务成本就会持续攀升，占现金流的比例越来越高。到某个临界点，它会开始挤压其他支出，问题就此爆发。”他将这一过程比喻为”积累在金融体系上的斑块”，最终可能引发经济”心脏病发作”。 地缘政治紧张局势同样构成隐患。达利欧指出，多国已削减对美国国债的需求，这进一步削弱了债务融资的可持续性。与此同时，他将目光投向正处于扩张高峰的AI行业——这场技术浪潮在他看来正在”大量依赖债务融资”，并已开始向汽车贷款等风险较高的信贷领域蔓延。 更值得关注的是，达利欧表示他已观察到AI超大规模算力企业（Hyperscaler）”开始遭遇融资困难”，并直言”正在亲眼目睹这些极限被触碰”。他认为AI企业为确保在未来不确定市场中保持竞争力而过度投资，有可能正在吹起一个新的科技泡沫。 泡沫的破裂往往发生在流动性需求集中释放之际——偿还贷款、缴纳财富税等场景均可触发。贫富分化将在这一周期中进一步激化，达利欧警告：”拥有较少资产的人在这个阶段受到的冲击最重。” 这并非达利欧首次就债务问题发声。他长期将美国财政轨迹视为”激进的癌症”，并将债务危机与政治极化、地缘冲突并列，称三者共同构成了一场”完美风暴”。此番”三年”的明确时间窗口，是其公开表态中罕见的具体预测。

8月核心PCE同比3.0%，大幅低于预期3.3%，股市上涨、债券收益率下行，市场将加息预期推至12月。但数据改善部分源于BEA统计口径修订，且9月柴油价格上涨的滞后传导尚未体现，通胀压力未真正消散。