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15 6 月, 2026OpenAI与Anthropic「降价」的财务真相：降智耗Token、按量计费陷阱与IPO前夕的利润率保卫战
《华尔街日报》报道OpenAI正考虑大幅下调Token价格，以应对Anthropic和DeepSeek的竞争压力。主流叙事将此定性为惠及用户的”价格战”。从财务结构看，这是一场靠模型降智削减算力成本、同时引导企业客户转向按量计费的利润率保卫战，实质上是变相涨价。
两家公司的财务现状对比
| 指标 | OpenAI | Anthropic |
|---|---|---|
| 2026年Q1营收 | 约60亿美元（亏损状态） | — |
| 2026年Q2营收预测 | — | 约109亿美元（同比+130%） |
| 预计运营利润（Q2） | — | 约5.59亿美元 |
| IPO状态 | 已秘密提交申请 | 已秘密提交申请 |
| 核心盈利产品 | 企业级API及ChatGPT订阅 | Claude Code企业版（推动估值至9,650亿美元） |
两家公司均处于IPO前的关键窗口期，华尔街审计机构正在对其财报进行高倍放大镜式审查。在此背景下，真正的无底线降价将直接侵蚀IPO估值，两家公司均不具备动机执行实质性让利。
「降价」的三层隐性成本转移机制
一、模型降智导致Token消耗量级上升
为在前端造成”Token单价下降”的印象，两家公司均在底层推进激进的模型蒸馏、过度量化及MoE（混合专家模型）路由分流。核心旗舰模型在复杂推理场景的能力下滑，用户为完成同一任务须进行更多轮次对话和提示词修改，单次任务的Token消耗量指数级上升。
| 变量 | 表面变化 | 实际结果 |
|---|---|---|
| Token单价 | 下降 | — |
| 模型复杂任务能力 | 下降（降智） | 用户需多次调用才能完成同等任务 |
| 单次任务Token消耗量 | 大幅上升 | 总账单金额上升或持平 |
| 用户实际支出 | 未降低 | 单价降×消耗量升=总成本不变或更高 |
二、按量计费（Pay-as-you-go）的企业预算陷阱
企业客户一旦从包月/包年固定费用转向按Token量计费，便进入消耗量不可预测的区间。当前硅谷已出现被命名为”Tokenmaxxing”（词元消耗最大化）的现象——员工为达成KPI指标大量搭建Agent自动化流程，Token消耗量远超预算估算。
- Uber：2026年前四个月已将全年AI预算消耗完毕。
- Salesforce：预计全年向Anthropic支付约3亿美元。
据行业数据，目前企业每投入1美元AI Token费用，仅约18美分能产生触达终端用户的真实商业价值，其余均为内部流程、测试和冗余调用消耗。
三、降价范围被刻意框定在低端产品线
OpenAI和Anthropic实际调降的主要是API批发价或轻量模型的定价，真正支撑企业营收的高端产品（Claude Code企业版、GPT企业定制接口）的溢价结构和按量抽成未受实质性影响。
DeepSeek为何能真降，美系巨头为何只能假降
| 维度 | DeepSeek | OpenAI / Anthropic |
|---|---|---|
| 降价幅度 | V4-Pro永久降价75%；输出价格约为GPT-5.5的1/34 | 调降幅度主要集中于低端模型和API批发价 |
| 资本压力 | 无IPO时间表；创始人个人出资约200亿元，追求长期控制权 | 双双已提交IPO申请，华尔街审计盯紧财报 |
| 技术降本来源 | 前缀缓存命中（Prompt Cache）成本降低90%，工程层面真实节约 | 硬件投入不减，降价主要通过模型能力裁剪实现 |
| 商业模式约束 | 不需要季度财报向公开市场股东交差 | IPO前不敢让利润空间被实质性侵蚀 |
结语
OpenAI和Anthropic当前的「降价」动作，是在硬件资本开支无法实质性压缩的约束下，通过模型降智和按量计费两项机制，将成本压力向用户侧转移的财务操作。DeepSeek与美系巨头的根本差异不在于技术能力，而在于是否受到IPO时间表和华尔街财报压力的约束——这一差异决定了两者在价格策略上的执行空间存在本质区别。真正考验两家巨头商业模式的节点，是IPO完成后能否在公开市场压力下维持当前估值，同时找到规模化盈利路径。
原文
DeepSeek后OpenAI据报拟大幅降价 AI模型商抢客战升温
继中国人工智能（AI）模型商深度求索（DeepSeek）将新一代V4-Pro模型应用程序接口永久降价75%后，AI模型巨头OpenAI据报也正考虑大幅降价，以从Anthropic手中夺得用户。
《华尔街日报》星期四（6月11日）援引知情人士报道说，ChatGPT的开发商OpenAI或大幅调降使用词元（Token）的价格，此举或是因为它的竞争对手Anthropic拟采取同样降价措施，于是提前应对。
今年以来，OpenAI与Anthropic竞争企业用户的激烈程度与日俱增，后者以Claude Code赢得大量企业用户，近期获得强劲业绩表现，让OpenAI商用业务和Codex的发展前景面临更大威胁。
据报道，Anthropic的营收今年第二季预计达到109亿美元，增幅高达130%，或实现运营利润5亿5900万美元。相比之下，OpenAI据报今年第一季营收为60亿美元左右，仍处于亏损状态。
然而，大幅降价或显著打击模型商的盈利能力，因为他们已在AI系统所需的算力资源上投入了巨额资金。随着AI需求持续上升，这一投资还将持续进行。
分析还认为，”价格战”将考验模型商的持续经营能力与商业模式，但随着IPO日程渐近，投资者们也对这两家企业用户忠诚度较低的问题抱有担忧情绪。
OpenAI和Anthropic据报都已秘密提交首次公开售股（IPO）申请，通过公开市场融资以支持业务发展，应对日益激烈的模型竞争。
在这两家企业之前，中国模型商深度求索已在5月23日宣布”永久降价”，继续执行V4-Pro模型应用程序接口的75%折扣价，从原本的每百万个词元收费0.1元至24元人民币，下调至0.025元至6元。
原文出处：联合早报（zaobao.com.sg/finance/world/story20260611-9190025）
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